來源(yuan)：中國煤(mei)炭網
在(zai)5月(yue)27日舉行的“4+1”會議上(shang)(shang)，煤(mei)(mei)(mei)(mei)炭工業協會與(yu)神(shen)華、中煤(mei)(mei)(mei)(mei)、同煤(mei)(mei)(mei)(mei)、伊(yi)泰(tai)四家企(qi)業決定(ding)將6月(yue)四企(qi)業的下水動(dong)力(li)煤(mei)(mei)(mei)(mei)價格(ge)普遍上(shang)(shang)調(diao)10元/噸(dun)。即(ji)便目前市場對(dui) 港口煤(mei)(mei)(mei)(mei)價看漲的情緒漸濃，但目前港口庫存與(yu)下游需求(qiu)情況并不能支(zhi)撐港口煤(mei)(mei)(mei)(mei)價的上(shang)(shang)漲，在(zai)動(dong)力(li)煤(mei)(mei)(mei)(mei)需求(qiu)走弱風(feng)險加大的情況下，預計下水煤(mei)(mei)(mei)(mei)價的調(diao)整僅能起到(dao)暫(zan)時(shi)穩 定(ding)煤(mei)(mei)(mei)(mei)價的作(zuo)用，港口煤(mei)(mei)(mei)(mei)價仍將承(cheng)壓下行。
首先，動(dong)力(li)(li)煤需(xu)求(qiu)進一步走弱風(feng)險加大(da)。5月(yue)下(xia)(xia)旬(xun)起(qi)，動(dong)力(li)(li)煤產(chan)地價(jia)(jia)格(ge)(ge)出現(xian)(xian)小幅上(shang)漲(zhang)。另外(wai)，四(si)大(da)煤炭(tan)集團上(shang)調6月(yue)下(xia)(xia)水煤價(jia)(jia)。動(dong)力(li)(li)煤價(jia)(jia)格(ge)(ge)上(shang)漲(zhang)的(de)(de)(de)(de)(de)原因主要在于5月(yue)開 始(shi)實行的(de)(de)(de)(de)(de)全國煤礦減按276個工作(zuo)日組(zu)織生(sheng)產(chan)政策使煤炭(tan)供給有所(suo)下(xia)(xia)降(jiang)，并(bing)令市場對(dui)供需(xu)重新(xin)達到平(ping)衡生(sheng)產(chan)了較(jiao)大(da)預(yu)期。另外(wai)，下(xia)(xia)游企業出于未來(lai)價(jia)(jia)格(ge)(ge)可能上(shang)漲(zhang)的(de)(de)(de)(de)(de) 考慮提前(qian)備貨(huo)，也起(qi)到了推漲(zhang)價(jia)(jia)格(ge)(ge)的(de)(de)(de)(de)(de)作(zuo)用。但6月(yue)動(dong)力(li)(li)煤面(mian)臨需(xu)求(qiu)進一步走弱的(de)(de)(de)(de)(de)風(feng)險，一方面(mian)，由(you)于經濟增速(su)回落(luo)，電(dian)(dian)廠(chang)耗(hao)煤持續下(xia)(xia)滑。5月(yue)六大(da)電(dian)(dian)廠(chang)耗(hao)煤量較(jiao)去(qu)年(nian) 同期降(jiang)幅超過10%，煤炭(tan)庫(ku)(ku)存可用天數(shu)已超出過去(qu)五年(nian)平(ping)均(jun)水平(ping)。從相(xiang)對(dui)庫(ku)(ku)存情況(kuang)來(lai)看，6月(yue)電(dian)(dian)廠(chang)并(bing)不存在大(da)規模的(de)(de)(de)(de)(de)煤炭(tan)補庫(ku)(ku)需(xu)求(qiu)。另一方面(mian)，受到厄爾尼(ni)諾的(de)(de)(de)(de)(de)持 續影響，今年(nian)全國雨水依然偏多，目(mu)前(qian)三峽(xia)入庫(ku)(ku)流量已高于過去(qu)五年(nian)的(de)(de)(de)(de)(de)水平(ping)，水電(dian)(dian)的(de)(de)(de)(de)(de)沖擊也將表現(xian)(xian)得非常(chang)明顯。再(zai)加上(shang)由(you)于今年(nian)氣溫(wen)較(jiao)往(wang)年(nian)偏低，夏季制冷(leng)耗(hao)電(dian)(dian)需(xu)求(qiu) 將受到較(jiao)大(da)影響。
其次，限產(chan)并未改變(bian)供需失衡狀況，港(gang)(gang)口煤(mei)價恐回(hui)落。雖然(ran)(ran)5月(yue)開始實施的(de)(de)(de)(de)276政(zheng)策使(shi)煤(mei)炭供給(gei)驟然(ran)(ran)收(shou)緊，但環渤(bo)(bo)海(hai)四港(gang)(gang)庫(ku)存依然(ran)(ran)大(da)幅上升。從(cong)秦(qin)(qin)(qin)皇(huang)島港(gang)(gang)的(de)(de)(de)(de)調度數據(ju) 來看，5月(yue)鐵路調入量(liang)確實受(shou)到(dao)限產(chan)的(de)(de)(de)(de)影(ying)響，由以(yi)往年份的(de)(de)(de)(de)環比(bi)大(da)增(zeng)變(bian)為環比(bi)下降。但由于下游需求(qiu)不振(zhen)，5月(yue)港(gang)(gang)口吞吐量(liang)環比(bi)大(da)幅下降12.11%（截(jie)至(zhi)5月(yue) 27日(ri)），供給(gei)的(de)(de)(de)(de)收(shou)縮并沒(mei)有抵消需求(qiu)回(hui)落的(de)(de)(de)(de)影(ying)響，這也是港(gang)(gang)口煤(mei)價并沒(mei)有由于限產(chan)而上漲的(de)(de)(de)(de)原因(yin)。根據(ju)對2011年至(zhi)今歷史數據(ju)的(de)(de)(de)(de)分析(xi)，環渤(bo)(bo)海(hai)動力煤(mei)價格(ge)指數 與秦(qin)(qin)(qin)港(gang)(gang)煤(mei)炭庫(ku)存相對于港(gang)(gang)口吞吐量(liang)的(de)(de)(de)(de)比(bi)值（或秦(qin)(qin)(qin)港(gang)(gang)的(de)(de)(de)(de)相對庫(ku)存）存在一定的(de)(de)(de)(de)負相關(guan)關(guan)系。當秦(qin)(qin)(qin)港(gang)(gang)周平均庫(ku)存/周平均港(gang)(gang)口吞吐量(liang)超(chao)過13時，環渤(bo)(bo)海(hai)動力煤(mei)價格(ge)指數 下行(xing)的(de)(de)(de)(de)概率非常大(da)。經計算，5月(yue)27日(ri)當周，該(gai)比(bi)值已達到(dao)14.19的(de)(de)(de)(de)水(shui)平。根據(ju)以(yi)往5年的(de)(de)(de)(de)季節性規律對6月(yue)份秦(qin)(qin)(qin)港(gang)(gang)的(de)(de)(de)(de)庫(ku)存情(qing)況進行(xing)推算，發現6月(yue)秦(qin)(qin)(qin)港(gang)(gang)庫(ku)存 與港(gang)(gang)口吞吐量(liang)的(de)(de)(de)(de)比(bi)值大(da)概率維持在13以(yi)上。因(yin)此，雖然(ran)(ran)下水(shui)煤(mei)價的(de)(de)(de)(de)調整(zheng)可能(neng)能(neng)夠起到(dao)暫時穩定港(gang)(gang)口煤(mei)價甚至(zhi)短暫推升的(de)(de)(de)(de)作用，但由于供給(gei)回(hui)落無(wu)法抵消需求(qiu)大(da)幅走 弱的(de)(de)(de)(de)影(ying)響，預計港(gang)(gang)口庫(ku)存仍將繼續(xu)堆高，煤(mei)價將承壓下行(xing)。
回到頂部